您的位置:首頁(yè) >財(cái)經(jīng) >

“專精特新”有望持續(xù)推進(jìn) 細(xì)分行業(yè)“隱形冠軍”迎來機(jī)遇

2021-08-30 09:44:24 來源:中國(guó)基金報(bào)

“專精特新”成為近期資本市場(chǎng)的主流熱點(diǎn),背后蘊(yùn)藏的投資機(jī)遇受到多方關(guān)注。

多位基金投資人士認(rèn)為,培育“專精特新”小巨人旨在打造一批為國(guó)家解決制造業(yè)細(xì)分領(lǐng)域“卡脖子”難題的“單打冠軍”或“配套專家”,“專精特新”未來有望獲得政策的持續(xù)推進(jìn),基金公司將積極挖掘高景氣賽道的隱形冠軍。

中小企業(yè)發(fā)展路徑及定位發(fā)生變化

據(jù)介紹,“專精特新”企業(yè)是指在專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化四方面表現(xiàn)突出的公司,背后體現(xiàn)的是政策對(duì)中小企業(yè)發(fā)展路徑及定位的變化。

萬(wàn)家新機(jī)遇龍頭企業(yè)混合基金經(jīng)理束金偉認(rèn)為,國(guó)家培育“專精特新”小巨人主要有三方面原因。一是提高中小企業(yè)素質(zhì)。中小企業(yè)貢獻(xiàn)了50%以上的稅收,60%以上的GDP,70%以上的技術(shù)創(chuàng)新,80%以上的城鎮(zhèn)勞動(dòng)就業(yè),培育“專精特新”中小企業(yè)本質(zhì)上是引導(dǎo)中小企業(yè)向創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)展。二是扶持中小企業(yè)。中小企業(yè)走“專精特新”國(guó)際化道路,有利于中小企業(yè)提高抵御風(fēng)險(xiǎn)能力,減少貿(mào)易摩擦等突發(fā)情況對(duì)企業(yè)的影響,從而擴(kuò)大市場(chǎng)份額,提高企業(yè)效益。三是為“補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈”,解決“卡脖子”問題服務(wù)。

前海聯(lián)合先進(jìn)制造混合基金經(jīng)理張志成認(rèn)為,“專精特新”是指專注在細(xì)分市場(chǎng)具備特色專業(yè)技術(shù)的創(chuàng)新型中小企業(yè),符合國(guó)家制造業(yè)升級(jí)總體方向。定位上強(qiáng)調(diào)中小企業(yè),一方面能夠彌補(bǔ)大企業(yè)在小細(xì)分市場(chǎng)的投入不足,另一方面能夠提升經(jīng)濟(jì)活力,發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)。

細(xì)分行業(yè)“隱形冠軍”迎來機(jī)遇

談及“專精特新”背后蘊(yùn)藏的投資機(jī)遇,張志成稱,財(cái)政和產(chǎn)業(yè)層面上,國(guó)家都會(huì)引導(dǎo)扶持細(xì)分領(lǐng)域?qū)>匦缕髽I(yè)的發(fā)展,國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程可能加速。具體到投資上,張志成認(rèn)為要結(jié)合產(chǎn)業(yè)景氣周期和成長(zhǎng)空間來看,機(jī)構(gòu)資金在個(gè)股選擇上會(huì)進(jìn)一步市值下沉,挖掘更多有可能成長(zhǎng)起來的隱形冠軍,重點(diǎn)關(guān)注高景氣賽道的二三線公司。

束金偉認(rèn)為,“專精特新”主題可能帶來三個(gè)方向的投資機(jī)會(huì)。一是“補(bǔ)短板”關(guān)鍵環(huán)節(jié)。“卡脖子”的重點(diǎn)集中在上游的材料設(shè)備以及半導(dǎo)體、軟件、數(shù)據(jù)庫(kù)等產(chǎn)業(yè)鏈,也是“專精特新”的重點(diǎn)領(lǐng)域。二是“鍛長(zhǎng)板”核心環(huán)節(jié)。十四五規(guī)劃中提出,要提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的現(xiàn)代化水平,不僅要補(bǔ)齊短板,還要鍛造長(zhǎng)板,鞏固提升高鐵、電力裝備、新能源等領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力,從符合未來產(chǎn)業(yè)變革方向的整機(jī)產(chǎn)品入手打造戰(zhàn)略性全局性產(chǎn)業(yè)鏈。“專精特新”企業(yè)與強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈聯(lián)系較強(qiáng),其中的強(qiáng)鏈可能指的就是“鍛長(zhǎng)板”。三是關(guān)鍵賽道產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。結(jié)合國(guó)家重大戰(zhàn)略和“專精特新”要求,聚焦硬科技創(chuàng)新,重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)/工業(yè)4.0、物聯(lián)網(wǎng)、國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)、化工新材料等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)較明朗的賽道。

諾德基金基金經(jīng)理胡志偉認(rèn)為,“專精特新”蘊(yùn)含了明確的產(chǎn)業(yè)需求和較高的技術(shù)壁壘,整體上具備了良好的創(chuàng)新實(shí)力、盈利水平和成長(zhǎng)空間,值得重點(diǎn)關(guān)注和投資。從行業(yè)分布來看,“專精特新”名單中上市公司數(shù)量最多的是機(jī)械、基礎(chǔ)化工和醫(yī)藥生物,也是近年來A股市場(chǎng)上備受關(guān)注的領(lǐng)域。

“市值下沉”深挖個(gè)股

具體到“專精特新”主題的投資策略,受訪公募人士認(rèn)為,A股的市場(chǎng)環(huán)境更有利于中小市值風(fēng)格的演繹。中小企業(yè)的某些行業(yè)或領(lǐng)域有望出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),但這種結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)需要深挖賽道和個(gè)股。

束金偉稱,近300家“專精特新”小巨人上市公司,主要分布在制造和科技產(chǎn)業(yè),核心業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單清晰,在細(xì)分市場(chǎng)擁有較高市場(chǎng)份額,具有較高的盈利能力,可以說是細(xì)分行業(yè)的隱形冠軍。“從財(cái)務(wù)角度看,高毛利、高成長(zhǎng)、高創(chuàng)新是小巨人企業(yè)的主要特征。小巨人企業(yè)過去三年平均毛利率均值為33.36%,顯著高于A股整體;近三年?duì)I收增速均值為19.92%,歸母凈利潤(rùn)增速均值為28.22%,成長(zhǎng)性高;三是過去三年研發(fā)費(fèi)用占收入比例均值為5.25%,顯著高于A股整體,創(chuàng)新能力較強(qiáng)。”束金偉強(qiáng)調(diào),雖然這些公司行業(yè)分布較為廣泛,但有著鮮明的特征,結(jié)合賽道、政策、產(chǎn)業(yè)鏈分析,能夠挑選出較好的投資標(biāo)的。

對(duì)于具體投資標(biāo)的的挖掘,張志成認(rèn)為,“好的標(biāo)的要結(jié)合產(chǎn)業(yè)景氣周期和成長(zhǎng)空間來看。機(jī)構(gòu)資金在個(gè)股選擇上會(huì)進(jìn)一步做市值下沉,挖掘更多有可能成長(zhǎng)起來的隱形冠軍。原材料價(jià)格上行和周期下行的壓力仍在,可以更多關(guān)注高景氣賽道的二三線公司。”

“過去一年,大盤價(jià)值風(fēng)格突出,與中小市值公司估值差異拉開很大距離。未來大盤價(jià)值風(fēng)格承壓,中小盤成長(zhǎng)風(fēng)格可能會(huì)占優(yōu)。”張志成說。(中國(guó)基金報(bào)記者 張燕北)