從業(yè)績角度來看，醫(yī)藥行業(yè)上市公司整體2021年及2022年一季度營收總額分別為22348億元、63196億元，同比增速分別為14.2%、14.6%;歸母凈利潤總額分別為2014 億元、761 億元，同比增速分別為23.6%、27.7%。萬和證券分析師伍可心指出，醫(yī)藥生物板塊市盈率為25.64倍，分位數(shù)達到10年的1.80%。2021年以來，醫(yī)藥行業(yè)估值大幅回調(diào)。我們認為，新冠或呈流感趨勢，常態(tài)化防治，相關(guān)產(chǎn)品空間持續(xù)的可能性較大。
有市場人士指出，集采和醫(yī)保談判有助于國產(chǎn)藥械龍頭進一步提高市場占有率，降低相關(guān)費用，形成規(guī)?；?yīng)。此外，國內(nèi)鼓勵藥械創(chuàng)新政策持續(xù)落地，國產(chǎn)藥械企業(yè)紛紛布局創(chuàng)新升級，前景可期。醫(yī)藥行業(yè)估值已經(jīng)觸底，現(xiàn)階段戰(zhàn)略性布局意義重大。
樂普醫(yī)療(300003)
公司發(fā)布2022年員工持股計劃草案，擬不超過2000萬股用于員工持股計劃，參與總?cè)藬?shù)不超過810人，授予價格為11.01元/股。員工持股計劃參與對象為核心骨干人員，彰顯公司長期發(fā)展信心。東北證券指出，醫(yī)療器械版塊中，公司在泛心血管器械耗材領(lǐng)域積極應(yīng)對集采、疫情、進口產(chǎn)品等挑戰(zhàn)。2021年醫(yī)療器械板塊營收達61.69億元，受集采影響傳統(tǒng)金屬藥物支架營收下降，但介入創(chuàng)新產(chǎn)品組合和疫情相關(guān)檢測試劑大幅增長，常規(guī)業(yè)務(wù)也恢復(fù)較好增長態(tài)勢。泛心血管創(chuàng)新器械在研管線產(chǎn)品豐富，重點推出冠脈和外周的介入無植入創(chuàng)新產(chǎn)品組合、結(jié)構(gòu)性心臟病產(chǎn)品線、心律管理和電生理產(chǎn)品等。此外在藥品版塊中，公司著手研發(fā)新冠相關(guān)各種特效藥的中間體并進行產(chǎn)能技改。氯吡格雷和阿托伐他汀經(jīng)兩輪集采順利續(xù)標，基本實現(xiàn)以量換價，實現(xiàn)藥品集采周期的圓滿過渡，其余產(chǎn)品均有較快增長。此外，87項藥品進入新版醫(yī)保目錄，糖尿病版塊甘精胰島素2022年有望獲批，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整有望推動未來穩(wěn)定增長。
同仁堂(600085)
公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入39.54億元，同比增長6.67%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4.00億元，同比增長25.61%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3.96億元，同比增長25.14%。在面對國內(nèi)、香港地區(qū)及國外市場環(huán)境、新冠疫情等多種因素影響，營業(yè)收入總體依舊保持增長態(tài)勢。特別是利潤端，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長高達25.61%，根據(jù)公司分析為各項精細化管理、成本費用管控的原因，導致凈利潤增幅高于營業(yè)收入增幅。華安證券指出，截止2021年末公司共設(shè)立零售門店920家，新設(shè)門店為42家。研發(fā)方面，一季度公司研發(fā)費用同比增長107.24%。根據(jù)公司2021年年報披露，公司圍繞創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)、名優(yōu)品種培育、生產(chǎn)和質(zhì)量攻關(guān)、藥材溯源體系建設(shè)、共性技術(shù)儲備、炮制技術(shù)的傳承發(fā)展開展研究。根據(jù)經(jīng)典名方目錄，篩選確定先期開發(fā)的10個品種。并開展同仁牛黃清心丸、安宮牛黃丸、同仁烏雞白鳳丸、巴戟天寡糖膠囊及五子衍宗丸等品種二次開發(fā)研究工作。
片仔癀(600436)
公司優(yōu)化渠道建設(shè)，開拓線上自有渠道(天貓和京東旗艦店)，啟動國藥堂專項零售業(yè)務(wù)，加大線上線下市場投放量，增加膠囊劑型供應(yīng)，嚴控終端售價并采用限量銷售模式，有效對沖市場惡意炒作和囤貨行為。積極開拓北方薄弱市場，效果顯著，2021年東北、華北和西北地區(qū)營收同比分別增長40%、58%和87%。在轉(zhuǎn)型升級方面，2022年公司將加快片仔癀名醫(yī)館落地和后續(xù)布局，推進化妝品公司分拆上市，加快探索投資并購的步伐。光大證券指出，公司大健康智造園、片仔癀健康美妝園項目即將動工，將解決片仔癀系列產(chǎn)品的產(chǎn)能瓶頸問題，生產(chǎn)經(jīng)營向自動化、數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)變。此外，公司將在子公司開展薪酬分配激勵制度改革試點，進一步提升集團管控和盈利能力，未來可期。整體來看，公司具備天然護城河，長期發(fā)展空間廣闊，且產(chǎn)品價格伴隨購買力提高與提價預(yù)期，有保值增值屬性。公司不斷夯實醫(yī)藥制造業(yè)基礎(chǔ)，實施“多核驅(qū)動，雙向發(fā)展”新戰(zhàn)略，品牌勢能不斷提升。
健民集團(600976)
公司一季度實現(xiàn)營收9.18億元，同比增長9.1%，實現(xiàn)歸母凈利潤8871萬元，同比增長25.95%。一季報公司略超預(yù)期，“體培牛黃+自有工業(yè)”驅(qū)動長期快速增長。整體來看，自有業(yè)務(wù)中龍牡壯骨顆粒大單品穩(wěn)健增長、中藥處方藥系列產(chǎn)品受益基藥986政策扶持較快增長，我們看好公司長期業(yè)績成長的持續(xù)性。國海證券指出，公司旗下具有健民、龍牡、葉開泰三大品牌，品牌優(yōu)勢顯著。兒科獨家大單品龍牡壯骨顆粒在經(jīng)歷2020-2021年量價齊升高增長后，隨著公司營銷投入的增加及品牌宣傳的進一步滲透，看好龍牧壯骨顆粒的持續(xù)性增長。此外，公司自有醫(yī)藥工業(yè)的另外一半收入主要來源于中藥處方藥系列產(chǎn)品，其中健脾生血顆粒/片(獨家生產(chǎn))、小兒寶泰康顆粒(2家生產(chǎn))、小金膠囊(膠囊劑型兩家生產(chǎn))均為2018版國家基藥目錄品種，有望在基藥986政策扶持下實現(xiàn)持續(xù)較快增長?？傮w而言，我們看好公司自有醫(yī)藥工業(yè)長期實現(xiàn)較快成長。
太極集團(600129)
公司2022年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入35億元嗎，同比增長6.3%，歸母凈利潤1991.6萬元，同比下滑20%，扣非后歸母凈利潤7119.3萬元，同比增長104.6%。一季度公司銷售毛利率為45.37%，同比提升4.97%。據(jù)公告，公司力爭2022年營收同比增長15%，通過科學規(guī)劃“6+1”戰(zhàn)略規(guī)劃產(chǎn)品線，重點抓好戰(zhàn)略規(guī)劃產(chǎn)品在銷售環(huán)節(jié)的節(jié)本降費工作，提升盈利能力。信達證券指出，公司聚焦醫(yī)藥主業(yè)，打造“一主兩輔”發(fā)展戰(zhàn)略。核心主線上，公司充分發(fā)揮“太極(TAIJI)”馳名商標、百年“桐君閣”老字號的品牌影響力，充分挖掘傳統(tǒng)中藥、品牌產(chǎn)品、經(jīng)典名方的市場價值，打造具有科技創(chuàng)新、智能制造等多優(yōu)勢的現(xiàn)代中藥;并行輔線上，打造以麻精藥為特色的化藥與生物藥生產(chǎn)基地，打造川渝地區(qū)醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。公司通過內(nèi)生發(fā)展加外延擴張，力爭“十四五”末營業(yè)收入達到500億元，凈利潤率不低于醫(yī)藥行業(yè)平均水平。公司實施主品戰(zhàn)略，推進供應(yīng)鏈建設(shè)與終端開拓，有望實現(xiàn)中長期高質(zhì)量發(fā)展。
